Morgan Stanley uyardı! Warsh yönetiminde Fed sessizliğe bürünebilir: İşte olası senaryolar
Morgan Stanley’in değerlendirmesine nazaran, Kevin Warsh’ın Fed’in başına geçmesi halinde, kurumun kamuoyuyla kurduğu bağlantı daha sonlu hale gelecek. Bu değişimin, ABD tahvil piyasalarında dalgalanmayı artırabileceği öngörülüyor. Morgan Stanley’in tahliline nazaran, Kevin Warsh’ın Fed Başkanı olması durumunda, merkez bankasının kamuoyuna dönük irtibatı daha sonlu hale gelebilir. Bu yaklaşımın, ABD tahvil piyasalarında oynaklığı artırma riski taşıdığı değerlendiriliyor.
ABD Başkanı Donald Trump tarafından, misyon mühleti mayıs ayında sona erecek olan Jerome Powell’ın yerine aday gösterilen Warsh, 2006–2011 yılları ortasında Fed’de guvernörlük misyonunda bulunmuştu. Morgan Stanley’in o periyoda ilişkin Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) tutanaklarını inceleyerek hazırladığı rapora nazaran, Warsh yatırımcıların ekonomik büyüme, enflasyon ve para siyaseti hususlarında Fed’den net sinyaller almak yerine kendi çıkarımlarını yapmalarını tercih eden bir isimdi.
PİYASA GÖRÜŞLERİNİ DEĞİŞTİRMEYE ÇALIŞMAYACAK
Stratejistler Matthew Hornbach ve Martin Tobias yayımladıkları değerlendirmede, Warsh’ın piyasanın Fed’in bakış açısına yönlendirilmesine sıcak bakmadığını vurgulayarak, piyasa görüşleri kendi değerlendirmelerinden farklı olsa dahi bunu değiştirmeye çalışmayacağını belirtti. Fed’in faiz patikasındaki görece istikrar sayesinde ABD tahvil piyasalarındaki dalgalanma geçtiğimiz yıl besbelli biçimde gerilemişti. Jerome Powell ise geçen ekim ayında yaptığı açıklamada, kamuoyunun Fed’in ne yaptığını ve neden yaptığını anlamasının para siyasetinin aktifliğini artırdığını tabir etmişti.
YATIRIMCI BELİRSİZLİĞİNİ ARTIRACAK ASIL UNSUR
Fed geçen ay siyaset faizini sabit bırakırken, piyasalarda en az temmuz ayı başına kadar faizlerde bir değişiklik beklenmiyor. Warsh’ın adaylığının açıklanmasının akabinde yatırımcıların odağı, büyük ölçüde Fed bilançosunun büyüklüğü ve siyaset faizinin hangi düzeyde olması gerektiğine ait yaklaşımına yöneldi. Fakat Hornbach ve Tobias’a nazaran, Warsh liderliğinde Fed’in irtibat stratejisinde yaşanabilecek değişiklikler yatırımcı belirsizliğini artırabilecek asıl öge olabilir. Bu kapsamda, FOMC toplantıları öncesinde Fed yetkililerinin medyayla daha az temas kurması ve nokta grafiği varsayımları ile Ekonomik İddia Özeti’nin kaldırılması ihtimalleri öne çıkıyor.
GELECEĞE AİT ORTAK BEKLENTİ ZAYIFLIYOR
Stratejistler, para siyasetinde sürpriz ihtimalinin artması ve piyasa aktörleri ortasında geleceğe ait ortak bir beklentinin zayıflamasının, gerçekleşen volatiliteyi yükselteceğini belirtiyor. Bloomberg Markets Live Stratejisti Tatiana Darie de Warsh’ın bilgiye dayalı yönlendirme, kelamlı rehberlik ve Fed yetkililerinin sık konuşması mevzularındaki uzaklıklı tavrının piyasalarda dalgalanmayı artırabileceğini söz etti. Darie ayrıyeten, Trump’ın başka adaylara kıyasla daha klâsik bir ismi tercih etmesinin tahvil piyasaları açısından hudutlu da olsa rahatlatıcı bir tesir yarattığını kaydetti.
